中国将来的需求在于所谓的软财富:以品质、体验和效率为主要内容的产业,从中催生出来的行业龙头将是新兴蓝筹。

2017年,全球经济增长达到2011年以来的最佳水平,全球股票市场市值增长约18.95%,全球财富增长6.4%,美国冠绝全球,中国家庭财富总值增长6.3%,增幅居全球第二。2017年,又是稳定和繁荣的一年。

  【证券市场周刊】(本刊特约作者
朱平/文)不管投资者愿不愿意,中国经济就是这样了——产能扩张和房地产已经走到顶峰。中国经济的核心增长动力和劳动生产率的提升只能来自于创新和整合,而不是产能扩张和基础建设。

2018年将迎来怎样的变化,会更加稳定还是不确定?投资者的“全球资产配置之旅”又将面临哪些机遇和挑战?中盈网基于2017年全球资产配置市场表现,为您解析2018年全球投资的发展趋势。

  这可能也是2013年股市演化的基础逻辑,新的模式应该与以前大不相同。中国股市从2008年开始至今,几乎没涨,原因在于发展遇到了天花板。如果中国将来仍然要保持快速的增长,那么现有产业的空间就远远不够。股市的空间也同样没有前途。所以中国将来的需求在于所谓的软财富:以品质、体验和效率为主要内容的产业。

全球股市高歌猛进,2018年市场表现值得期待

  软财富的空间

2017年全球股市连创新高,各大区域市场表现可圈可点。MSCI全球指数上涨两成,涨幅仅次于2009年和2013年。2017年全球股市总市值达到83.29万亿美元,较2016年增长18.95%。其中,纽交所市值为21.88万亿美元,纳斯达克证券交易所为9.80万亿美元,二者市值总和达到全球总市值的38.04%。

兴发首页xf881,  2013年中国经济将会出现复苏,但和以往的复苏有一个重要的区别,是很难像以前那样再靠基建和制造业产能扩张的投资带来整个经济的繁荣。而从另一个角度看,软财富的发展正是经济可持续的不二法门,软财富有三个方向,一是提高效率,比如互联网。2012年中国经济的压力不小于2008年,但消费者因为网购的普及,可能相当于节约了20%以上的成本,所以整体福利并没有下降。另外两个是品质和体验,包括制药、服务和产品质量的提升,这些都不是资源消耗的领域。也就是说,软财富的空间是可持续和几乎无限的,比以基建和制造业为代表的硬财富空间要大很多。

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  这对投资者应该是个好消息,意味着中国股市可能还远没有到达尽头,相反正是随着软财富发展的开始,就像《泰囧》的票房一样,一飞冲天。这也从结构上给投资者打开了空间,也许将来中国A股会有相当多市值超过500亿元甚至1000亿元的上市公司,比如家化或安防,就像爱马仕的市值远大于法新银行,尽管其员工人数只是后者的零头。

虽然美国潜在GDP与实际GDP的差距正在逐渐缩小,投资者对市场周期是否要结束心存疑虑,但中盈网认为,目前经济扩张的持久性仍被低估,市场或将继续长期超越潜力,2018年全球经济将会继续稳健发展,股市表现依然值得期待。

  如果细看这两年持续上涨的股票,也会发现,大部分来自装修、制药、电子消费、优势品牌、白酒等领域。

ETF基金火爆,股票仍是全球最受欢迎资产品类

  对于中国股市而言,不同的首先是新兴蓝筹。美国股市迭创新高,但其失业率并不是很低。事实上,奥巴马是美国第一个在失业率超过8%还能连任的总统。而美国QE已经有三轮,近二十年来不断超发货币,但却不像中国一样担心通货膨胀,主要原因是美国从根本上早已解决CPI的主要问题,美国人的日常生活品的供给早就完全满足其需求,所以美国股市的增长和基本生活品公司基本上没有关联。同样,中国人均收入超过5000美元,现有的大部分蓝筹股的产出也与接下来的需求关系不大。2013年创业板指数表现最好,而大市值创业板公司表现尤好。实际上美国纳斯达克[微博]指数中最大的六家公司占总市值的比重也超过50%。因此,中国股市未来的上涨很可能来自于数百家将来市值过千亿的新型公司的从几十亿市值开始的成长。

2017年美股ETF以4200亿美元的资金净流入额创下最高纪录,进一步凸显ETF的主流投资产品地位。从2016年11月到2017年11月,美国共同基金在12个月内增量2.9万亿美元,2017年成为近20年来美国共同基金获得资金流入最多的一年。

  其次是股票上涨方式的不同。上个牛市中,股票是轮着涨的,不同的是早涨晚涨。但新的十年,提高劳动生率才是核心,而让优势企业不断发展取代落后企业则是提升劳动生率最直接的办法。也许股票中将出现成熟市场的721定律,第一名占市场总利润的70%,第二名只有20%,第三名是10%,后面的就没有了。

2017年的股票市场吸引了全球43%的私人财富,高于现金及存款39%的比例,股票成为全球最受欢迎资产类别。受美股市场牛市影响,美国投资于股票的资产达70%;西欧市场以39%的比例轻微倾向于股票,资产配置相对均衡;亚太地区和日本则更倾向于现金和存款,资产占比分别为59%和65%。就资产类别而言,预计到2021年底,股票配置占比仍将有所提升。

  第三,股市机会表现方式的不同。由于国有企业大部分已上市,下一个牛市中新增的财富可能大部分是民间财富。

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  技术的力量

全球资产配置首选美国,投资者持续关注科技板块

  变化总是这样无声无息却恍如隔世,就像没有了乔布斯的苹果,尽管股价创出历史新高,但转眼Google就以眼镜和无人驾驶汽车表明现在与过去已完全不同。也许投资者还在怀念上一个牛市,心疼2008年崩溃时的伤痛,但现在却可能已经完全进入了一个新时代,这次更多地是以发达国家的技术进步为动力。

2017年已是美国股市此轮牛市持续的第九年。美股道琼斯指数年内创第71次新高,涨25.26%,纳斯达克指数涨29.29%,标普500指数涨19.85%。数据显示,美国以73.7%的热度占比成为投资者全球投资的首选地,远超其后的新加坡(16.5%)和英国(14.1%)。