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傅慧芳

企业财务报表修饰方式主要包括盈余管理和债务美化。房企由于其报表利润结算相对销售的滞后性,相比于损益的增加,负债率美化同样是其财报管理的重要目标。具体方式主要表现为资产规模的增加、债务规模的隐藏。

金融分析师

房企资产质量究竟从哪些维度分析?如何看待房企表外债务风险并估算其规模?

证券行业基本完成复工,假期延长对券商实际影响小于预期。从业务操作来看,除投行、直投业务部分环节外,其余业务线上开展已基本实现。随着节后2月3日开市,证券行业基本完成复工。从业务内容来看,假期延长主要影响短期高贝塔属性的自营及经纪业务表现,投行业务影响滞后且相对有限。在近期监管层一系列逆周期调节举措下,节后交投活跃,大盘回调幅度有限,券商高贝塔业务开展实际影响小于预期。

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本期主持

货币政策推出低于预期、资本市场改革进度低于预期、节后复工进度低于预期、市场下行风险

方心 |兴业研究信用分析师

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兴研说第162期:去粗取精——从财报质量看地产债

中国人民大学学士,法国KEDGE高等商学院硕士,曾从事2年建筑行业研究,2018年加入团队,目前主要负责券商的研究覆盖。

本期看点

注:文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

中国人民大学金融硕士,2018年加入兴业研究,目前主要负责地产、城投、机械设备等领域个体信用分析

滑铁卢大学学士,滑铁卢大学硕士,曾供职于泰康集团,2018年加入团队,目前主要负责保险的研究覆盖。

对外经济贸易大学会计学硕士,2016年加入兴业研究,目前主要负责地产、休闲服务、家用电器等领域个体信用分析。

上海交通大学学士,香港科技大学硕士,曾供职于招商银行,2015年加入兴业证券研究院,目前主要负责银行及多元金融的研究覆盖。

来源:兴业研究

许盈盈S0190519070001

兴发首页xf881 1

邮箱:wangchenyjy@xyzq.com.cn

责任编辑:陈悠然 SF104

本报告分析师:傅慧芳 S0190513080006

本期嘉宾

来源:兴证研究

陈姝婷 | 兴业研究信用分析师

对外发布时间:2020年2月17日

本期兴研说与您共同探讨。

金融分析师

券商2019年业绩高增长落地,1月利润端增速达19%。当前11家上市券商已发布2019年业绩快报,19家已发布业绩预告。从披露情况来看,上市券商普遍实现高增长,部分头部券商如海通、华泰、建投归母净利润增速超70%,多数中小券商净利润增速超100%。导致利润端放量的主要原因,一方面在于2018年行业触底带来的低基数,另一方面2019年交投活跃、科创板落地、两融扩容、市场走强,给券商经纪、投行、两融及自营条线都带来了业绩增量。从上周已发布1月财务简报的32家上市公司可比合并口径来看,1月营业收入、净利润分别同比增长4.55%、18.62%,利润端略超预期。

邮箱:xuyingying@xyzq.com.cn

证券研究报告:《MLF降息+再融资落地,券商升至金融板块首推》

许盈盈

个股方面,我们推荐2019年业绩超预期、估值仍处于低位的头部券商华泰证券、海通证券。流动性宽松背景下,建议积极关注经纪业务贝塔属性较强的弹性标的中国银河、东方财富。